从全年走势来看，寒武寒武纪以趋势为主，纪全价涨2月5日股价见底，年大年股随后震荡走高，涨夺9月27日之后迎来一波加速。得年度股电

今年以来，王全伟达国家加大力度推动人工智能领域实现更大程度自主研发，幅远利好寒武纪等国内AI领域主要参与公司。超英民生证券在近日发布的台积一份报告中写道：“人工智能芯片的国产化已成为大趋势。”其中就华为和寒武纪列为国内顶级AI制造商。寒武

根据花旗集团分析报告，纪全价涨图形处理器GPU的年大年股国产化预计将在2025年出现显著增长趋势。该机构预测，涨夺2025年，得年度股电英伟达的王全伟达市场份额将从2024年的超过80%降至50%至60%。华为、寒武纪等厂商将迎来发展机遇。

一位芯片行业投资人表示，寒武纪股价上涨得益于机构投资者的注资。公开信息显示，今年第三季度，华夏基金、易方达基金等继续增持寒武纪股份，进入公司前十大股东之列。

不过，股价表现亮眼的背后，寒武纪的经营业绩却持续亏损，至今尚未实现盈利。今年前三季度，公司实现的营业收入为1.85亿元，同比增长27.09%；归属于母公司股东的净利润为亏损7.24亿元，但同比减亏10.31%。2019年以来的近6年时间，寒武纪累计亏损52.68亿元，公司投入的研发资金合计达57.47亿元。

但从今年第三季度的业绩来看，寒武纪营业收入出现了较大幅度增长，同比增长285%至1.21亿元。公司没有披露营收结构等信息。今年上半年，寒武纪总营收6476.53万元，其中云端产品线贡献6105.18万元，为第一大营收产品。智能计算集群系统业务并未显示，该业务的收入预计主要发生在下半年。

自2020年起，智能计算集群系统业务成为支撑寒武纪业绩的主营业务。2021年至2023年，该业务收入分别为4.56亿元、4.59亿元和6.05亿元，营收占比分别为63%、63%、85%。

而从客户构成来看，寒武纪一直被诟病营收结构高度依赖少数大客户。2021年和2022年，寒武纪第一大客户分别是江苏昆山高新技术产业投资发展有限公司、南京市科技创新投资有限责任公司，销售额占年度销售总额比例分别为62.46%、60.81%。

2023年，寒武纪的智能计算集群系统业务的收入为6.05亿元，主要系公司成功在台州、沈阳实施智能计算集群项目。2023年年报显示，公司第一大和第二大客户，分别贡献收入4.67亿元、1.37亿元，合计营收6.045亿元，营收占比分别为65.88%、19.34%。

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